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多家酒企的股权构成都在悄悄发生变化，是疫情冲击给行业造成的“后遗症”，还是经营模式的问题？

根据阿里拍卖网相关信息，东方君盛投资管理有限公司（下称“东方君盛”）持有的海南椰岛总计6000万股在近日进行公开拍卖。

东方君盛持有的6000万股，占其持有公司股份总数的95.06%。其总共持有海南椰岛股份6350.45万股，占上市公司总股本的14.17%。

这不是酒企股权拍卖或者股权质押的全部——仅今年1月披露的信息显示，酒类流通领域的著名企业如1919、酒便利，都发生过股权质押的状况。

这是疫情冲击给行业造成的“后遗症”，还是经营模式的问题？

2023是股权变更年？

多家酒企的股权构成都在悄悄发生变化，这与控股方或者其他大股东面临的状况有关。

东方君盛持有的海南椰岛股票，已经在本月初有过一次拍卖。海南椰岛（集团）股份有限公司董事会于2月21日发布的公告显示，东方君盛持有的公司750万股股份于2023年2月7日至2023年2月8日在淘宝司法拍卖网络平台进行公开拍卖，本次拍卖股份由张寿春竞得，涉及的750万股已于2023年2月20日办理完成过户登记手续。

虽然月初这750万股的拍卖，暂未导致海南椰岛控股股东及实际控制人变更，但是这最新的6000万股恐会引发变动。

据了解，东方君盛持有海南椰岛股份全部为质押冻结或轮候冻结状态。第二大股东海南国资旗下的海口市国有资产经营有限公司，持有上市公司6032.96万股，持股比例为13.46%，二者持股相差不大。

此次遭法拍的6000万股海南椰岛股权，共计分为8个拍卖标的，每个拍卖标的750万股，起拍价1.1295亿元，折合15.05元/股。8个拍卖标的中的任何一个成功拍卖，都意味着海南椰岛第一大股东将易主。

酒类流通领域，也有几家企业发生了类似状况。

今年1月5日，壹玖壹玖集团有限公司发生工商变更，原股东杨陵江持股比例由91.2%降至11%，新增天幕国际酒业有限公司为控股股东，持股80.196%。变更前杨陵江出资额约为 9119万元人民币，变更后降低87.94%，为1100万元人民币。

变更后，天幕国际酒业有限公司成为壹玖壹玖集团有限公司的绝对控股方。后者持有壹玖壹玖酒类平台科技股份有限公司（简称1919）34.16%的股权，第二大股东阿里巴巴持有1919的28.01%股权。

不过，这次变更属于一次股权让与担保——也就是天幕国际酒业暂时持有，一直到1919方面将欠付天幕国际酒业的所有款项还清之日，这期间，杨陵江仍为1919法人兼董事长。

酒便利方面发布的《股权质押的公告》显示，截至2023年1月19日，公司控股股东河南侨华商业管理有限公司累计质押22,385,517股，占公司总股本的29.80%，占其持有公司股份的100.00%，占其控制公司股份的74.04%；控股股东已质押所持有的80%以上的公司股份，若全部在质股份被行权可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。

业绩下滑导致问题重重

批量出现股权让与、股权质押、股权拍卖的背后，则是相关企业在2022年业绩出现下滑的现实。

今年1月29日，海南椰岛（600238.SH）公布，公司预计2022年度归属上市公司股东的净利润为-1.2亿元到-1亿元；预计2022年度归属上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1.6亿元到-1.4亿元。

海南椰岛已经连续两年出现亏损，2021年度，海南椰岛实现营业收入8.33亿元，同比增长3.16%；实现归属于上市公司股东的净利润-6014.09万元，同比由盈转亏。

2021年度，该公司酒类收入33679.19万元，同比增加3.1%；饮料收入6633.80万元，同比减少7.86%，小幅下降；贸易收入40346.82万元，与上年基本持平；同时，该公司2021年度新增全球购跨境及零售业务及由于存量房地产实现部分销售，因此收入整体同比小幅增加。

算上刚刚推出的2022年业绩预报的话，这将是海南椰岛自2016年以来第五次出现亏损。

资料显示，2016-2021年，海南椰岛实现净利润分别为-3525万元、-1.062亿元、4051万元、-2.677亿元、2431万元、-6014万元。仅有两年为正增长，其余四年都是亏损状态。

酒类连锁平台2022年的业绩也大都不够理想，很多出现了下滑。

1919发布的2022年半年度报告显示，上半年其实现营业收入23.45亿元，同比下降9.29%，归属于上市公司股东的净利润717.1万元，同比下降89.25%。经营活动产生的现金流量净额仅有1441万元，相比2021年同期4.91亿元骤降97%。

从这几个指标来看，其净利润下滑幅度最大，几近9成，现金流也较为紧张。

酒便利2022年上半年营收为5.21亿元，同比下降7.92%；净利润为1551.62万元，同比下降34.71%。同样下滑明显。

由于业绩的下降，导致很多企业出现现金流紧张局面，与借款、融资相伴的，则是股权的质押与让与。

多元化和高速扩张是主因？

造成如此多变更的局面，首先就在于疫情的冲击；其次，也与行业竞争状况、企业的经营模式、发展期的大扩张等因素有着极大的关系。

“疫情造成了消费场景的缺失，对于很多企业来说，必然会造成营收量的下降。”有业界人士认为，这个是客观因素，是所有酒企都曾面临过的大问题。

单一领域呈多元化发展趋势，竞争加剧而总量不足，也是造成领域内企业难有作为的一个关键要素。

以保健酒领域为例，其市场总量从2017年的300亿元发展到2021年的467亿元，虽然已经较为可观，但相比白酒类仍显小众，行业内实现破局的企业极少，除了劲牌已经拥有百亿体量之外，其他大多数企业维持在千万级别左右。

作为排名靠前的企业，海南椰岛在保健酒领域的体量也偏小，加之受到近年来其他白酒企业广泛推出“健康化白酒”的冲击，这一领域的竞争更为激烈。

海南椰岛自身也在实施多元化，譬如针对2021年报亏损的原因，其称是为推进“一树三花”产品品牌影响力，公司在广告宣传、会议费用等方面加大投入所致。

“一树三花”即“椰岛鹿龟酒”“椰岛海王酒”“椰岛白酒”三大品类阵营。以白酒品类而论，海南椰岛已经拥有浓香、清香、酱香等多个产品体系。

一方面，产品体系繁杂；另一方面，每个品系都处在一个较小的体量内，譬如其椰岛鹿龟酒2021年度销售收入不足1亿，而白酒系列则不足2亿元。

酒业实施多元化扩张的同时，海南椰岛企业的业务格局也同样多元化——除了酒业之外，炒房、赛马、饮料均有涉及，这无疑会导致资源分摊而无法聚焦。

与海南椰岛的多元化相比，酒类连锁平台造成负债乃至股权变更的主要原因则在于高速扩张的“烧钱”效应。

目前一线连锁平台的终端门店大多在1000家以上，还以每年数百家、数千家的规模在增加，这些遍布全国、数量庞大的门店，需要同样庞大的现金来建设，这往往会造成平台在短期内高负债、低盈利的状况。

对于“赌长远”的连锁平台来说，短期的变更或许决定不了什么，但也或许会改变其最终的权属。