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高端酒需求强劲 白酒行情未结束
来源:中信建投证券  2016-07-18 12:59 作者:

本周观点:在白酒行业恢复的大背景下,1、茅台、五粮液等高端酒价格的下跌,居民的正常需求得到了释放,是渠道的库存快速消化。居民奢望需求的满足和消费的升级是基础。2、酒厂的控货,引导价格上涨。无论是茅台、还是五粮液、泸州老窖,厂家都采取了控制向市场投货的策略,造成货源紧张,进而引导酒价的回升,这是主要原因。3、渠道惜售和居民囤货,随着一批价的回升,渠道库存的减少,涨价预期的产生,导致了经销商惜售、提价,而消费者提前囤货,进而加剧了货源紧张、价格上涨,这是主因。4、固定资产投资和房地产的火爆。居民的消费主要集中在节假日,淡季不淡,高端酒需求火爆,离不开上半年国家为刺激经济的大量固定资产投资,以及火爆的房地产市场。

白酒行情弹性最大的阶段已经结束,白酒的下半场行情才刚刚开始。短期相对看确定性强的一线白酒:五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等。但调整后的沱牌舍得、金种子酒在下半场白酒行情里仍会有较大的弹性。上周乳制品板块领涨,再次印证了我们之前的一系列推荐逻辑:我们在年初就明确指出“上半年买白酒,下半年投食品”,在前期我们发布的2016年中期策略报告中再次重点推荐了乳制品板块。我们认为,原奶价格的持续低迷为伊利等乳企提供了业绩安全垫,婴幼儿奶粉新政的颁布将使得奶粉市场向龙头乳企集中。虽然贝因美上半年业绩低于市场预期,但伊利、三元、光明的业绩保持稳健增长预计无碍。乳制品有望接棒白酒成为下半年食品饮料上涨的主力板块,本周的领涨仅是开端,推荐买入,建议投资者积极关注。我们认为,三季报前后是买入乳制品的绝佳时机,但当前仍是良好的配置时机,可以提前布局。供给的收缩,需求的恢复,产品的升级,行业的整合,乳制品行业可能迎来拐点。

编辑:王雅慧
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