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食品饮料行业:白酒全年不乏催化剂
来源:国泰君安  2017-02-03 11:30 作者:

市场回顾:近两周板块跌1.3%,跑输上证0.3pct。

近期调研:山西汾酒:1)受益于省内经济回暖及周边市场拓展,预计2016年金奖20及普通汾酒收入增长达两位数,高基数下青花个位数增长,综合看整体收入约增5-10%。2)区域上,因玻汾导入基础良好、中高端发展迅速、厂商协销模式顺利推进,预计河南收入增20%以上;其他市场有望2017年起复制河南模式,带动整体收入增15%以上。3)2016Q4起公司央视投入以推动青花发展,预计销售费用率将显著高于前三季;预计十三五期间将持续推进中高端,净利增速将一定程度受制于费用投放。

近期观点:1)旺季虽步入尾声,白酒全年催化剂依然,继续重点推荐白酒板块。随着春运迁徙,旺季到达尾声,部分一线城市酒水需求趋于稳定,叠加茅台前期承诺空运保障不缺货,茅台批价1170-1180元、环比基本稳定;一月份以来五粮液销售良好、批价提升明显(成都地区逼近800元),但一线需求更偏向茅台,五粮液动销虽有提升但批价仍稳定在730左右;茅台批价高企下,国窖1573放量明显,渠道调研已完成节前任务。预计节后茅台批价虽有回调、但幅度不大;五粮液厂家坚定提价决心、渠道具顺价动力,预计批价将继续提升。

我们认为,春节旺季销售已为龙头全年业绩打下良好基础,预计节后行业将延续挺价、结构优化、业内资源整合步伐,白酒全年行情催化剂依然。继续重点推荐泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒,建议增持山西汾酒、洋河股份,受益标的五粮液、水井坊。2)继续重点推荐中炬高新、西王食品、好想你。

近期报告:中炬高新:定增推进下管理红利释放,2016年高增长无虞;西王食品:大股东增持彰显强烈发展信心,保健食品龙头正崛起。

重要信息更新:1)本周茅台一批价1170-1180元,;五粮液730元,环比基本平稳。2)原奶:1/11原奶价环比持平;1/17全脂奶粉拍卖价环比降0.1%。

行业新闻聚焦:五粮液一批价直逼800元;国窖1573、泸州老窖特曲暂停订单;鲁酒龙头景芝核心单品涨价;川发展进入诗仙新品。

重点推荐:酒类:泸州老窖、贵州茅台、古井贡酒、张裕A、洋河股份;大众品:中炬高新、西王食品、好想你、白云山、伊利股份。

编辑:张瑜宸
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