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4月28日，泸州老窖正式披露了《2021年年度报告》和《2022年一季度报告》，从数据来看，除了优秀还是优秀。

报告显示，2021年，公司实现营业收入206.42亿元，同比增长23.96%；实现净利润79.56亿元，同比增长32.47%。值得关注的是，这是A股白酒上市公司中，第四家撞线200亿的白酒企业，而其最终呈现的年报数据也均高于早前发布的业绩快报。

不仅如此，营收和净利高增长的良好态势也延续到了2022年一季度：报告期内，泸州老窖实现营业收入63.12亿元，同比增长26.15%；实现净利润28.76亿元，同比增长32.72%，创下史上最高一季报。

毫无疑问，2021年是泸州老窖迈进“双百亿”的高光之年。而取得开门红的2022年，已经开始书写新的高光时刻。

200亿和其背后的秘密

回看2021年，中国白酒行业经历了经济调整、消费紧缩、行业竞争、疫情起伏的多重压力。据中国酒业协会发布的数据显示，2021年1-12月，全国规模以上酿酒企业白酒产量达到715.6万千升，同比下降0.6%。

需注意的是，这也是自2019年至今，白酒产量连续第三年下滑。尽管如此，白酒产业的整体销售和净利却在近些年得到大幅提高。显然，整个行业的发展都在加快向品牌集中、向品质集中、向头部企业集中。

在此赋能下，2021年，率先迈进200亿阵营的白酒上市公司是泸州老窖。

分产品来看，中高档酒实现收入183.97亿元，同比增长29.22%，占营业收入的比重为89.12%，而去年同期，这一占比为85.49%；其他酒类实现营收则为20.18亿元，同比下降8.74%。

显然，泸州老窖加大了对中高档产品的布局和优化。过去一年，除了让国窖1573稳居中国三大高端白酒阵营，泸州老窖还重磅发布了泸州老窖1952、黑盖等战略新品。

持续丰富的品系架构，不仅使得“双品牌”战略取得突破性进展，中高端产品毛利率还进一步提升至90.34%，同比增长0.09%，这也为业绩高增提供了重要的内生动力。据悉，泸州老窖中高档酒类品牌包括国窖1573、泸州老窖特曲和百年泸州老窖窖龄酒。

不容忽视的是，产品结构的不断升级，离不开优质产能做支撑。

2021年，随着黄舣酿酒生态园全面投产，泸州老窖优质纯粮固态基酒产能、储酒产能、包装产能完成布局，实现了质的飞跃。目前，公司已经形成“1+2+N”产能新格局，即：“1中心”，1573国宝窖池群；“2园区”，罗汉酿酒生态园和黄舣酿酒生态园；“N基地”，安宁科技园、三大藏酒洞、泸州酒业集中发展区等生产供应链基地。

优质产能保障，也推进了泸州老窖全国化市场的有序发展。

从渠道来看，传统渠道实现营业收入195.24亿元，同比增长24.4%；新兴渠道运营即线上销售运营，实现营业收入为8.92亿元，同比增长18.26%。

可以说，“东进、南图、中崛起”的区域市场发展战略已见成效，在此精耕细作下，电商渠道、创新版块也不断破局。经过多年努力奋斗，泸州老窖成功转型成为“全面以消费者为中心”的新型酒类头部企业。

对此，天风证券认为，中高端白酒行业的长期发展仍被看好，高端白酒龙头具备强壁垒，商业模式具备优越性，预计泸州老窖2022年业绩仍较为稳健。

2022，跳起摸高

的确，从数字来看，泸州老窖今年一季度基本延续了2021年的高速增长，并在年报中披露了2022年力争营业收入同比增长不低于15%的目标。

采访中，有不少业内人士指出该目标“过于谨慎”，但也有专家指出，今年开局酒业承压远超以往：多地疫情爆发，白酒板块持续回调，经销商面临着“坚持”还是“撤退”的大挑战，释放出较多悲观情绪。

“短期的需求波动对行业长期向好的发展并不具备趋势性，未来稳增长政策方向下消费企稳可期，作为消费龙头板块，白酒有望维持配置价值。”中信证券认为，酒企正常的回款节奏亦对大部分公司一季度业绩提供支撑。

这从泸州老窖的一季报中就也以窥见一斑。据东莞证券调研分析，2022年春节期间，公司核心产品国窖1573动销表现良好，经销商预计完成35%-40%左右的回款，批价维持在920元左右，渠道库存维持在1个月左右的良性水平。同时，公司推出的新品泸州老窖1952节前约完成40%的全年回款。

可以说，一季报如此亮眼的成绩，一方面得益于次高端扩容、价格带向上裂变、饮酒低度化的行业趋势，带来高端产品的弹性增长；另一方面也与行业进入深度调整期后，泸州老窖营销模式随之变革，以渠道下沉、直控终端为核心，不断升级革新，落地股权激励不无关系。

“公司限制性股票激励方案落地，将高管利益与公司深度绑定，核心骨干激励面广，充分激发内部活力，业绩释放动力加强。”中银证券分析师邓天娇分析道。在她看来，泸州老窖整体发展势能向上，“十四五”期间，泸州老窖可超额完成业绩考核目标，持续快速奔跑。

对此，泸州老窖也在年报中指出，2022年销售必须保持高速增长态势，奋勇冲刺、跳起摸高，将围绕“三个加快”，聚集起冲刺前三的强大势能。

首先，加快销售规模突破。一方面，实现放量增长，国窖系列要发挥品牌引领作用，泸州老窖系列要坚定形成新的增长极，养生酒系列和新酒业系列要解放思想、加快创新；另一方面，要加大市场精耕，推进基地市场裂变深耕、重点市场强基固本、战略市场拓展突破、空白市场加快布局，形成全国化发展和各类市场齐头并进的进攻态势。 

其次，加快管理效能突破。促进战略落地，全面探索“136战略落到部门、部门落到项目、项目落到个人、个人落到行动、行动落到奖惩”的有效机制。同时，加强总部能力建设，综合管理体系要强化大局意识、服务意识和效率意识，形成“赋能销售、赋能生产、赋能一线”的强大合力。

第三，加快贡献能力突破。为国家作出更大贡献，主动肩负起实业报国的责任，发挥带头作用，彰显国企力量。

2022年，恰逢首届中国名酒评选70周年，作为唯一蝉联五届“中国名酒”称号的浓香型白酒，泸州老窖已经具备了赶超跨越、突破发展的良好基础。正如泸州老窖股份有限公司党委书记、董事长刘淼在2022泸州老窖?国窖1573封藏大典上所讲的那样，泸州老窖将坚持创新驱动发展，提升企业创新能力，积极融入制造强国、品牌强国战略，建设品牌、品质、文化、创新、数智、和谐的泸州老窖，稳中求进谋发展，履行国有企业社会责任，造福社会民生，开启中国名酒新征程！

以求真的态度致敬中国名酒荣耀70年的泸州老窖，定会在2022年续写新辉煌。