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2024年白酒上市企业三季报均已发布，在外部环境出现巨大变化的当下，酒企是否能依然维持以往的增速？这种外部环境的转变是否会带来酒企的转型？

上市企业持续分化，稳中有降

三季报作为一年过半的总结，一直备受关注，观察者也会据此调整针对全年数据的预测。那么，今年三季报整体表现如何？

据wind数据显示，目前已公布的A股上市企业中，2472只个股实现营业利润同比增长，占比约46%；1240只出现亏损，占比约23%。由此可见，整体上A股表现稳健，但一部分企业因为应对环境变化不力，出现了亏损和降速。

相关数据显示，A股2024年三季度归母净利润累计同比为-0.5%（单季度同比为4.7%），相较2024年二季度的-3.1%（单季度同比为-1.4%）明显回升。其中，有色金属、电子、家用电器、食品饮料、通信、银行、非银金融和机械设备8个一级行业实现三季度营业收入和营业利润同比双增。

有券商据此判断：A股整体的盈利情况已出现边际企稳回升，这说明经济韧性强、潜力大、产业经济总体平稳。但是从另一个层面来看，受到内需受阻和外部环境变化的影响，经济复苏仍面临相对较大阻力。 

例如，有券商认为，白酒、餐饮、出行等领域，在复苏上仍然面临着诸多困难。

目前已公布的19家白酒上市企业三季报中，有6家营收额出现了负增长，有7家净利润出现了负增长。大约占到总体的三分之一，也就意味着，大部分上市酒企呈现出正增长态势。

具体来说，从营收额角度来看，同比增长超过10%的有7家，同比增长在5%以下的有9家。营收额增幅同比最高的为古井贡酒，达到了19.53%；其次是今世缘，达到了18.86%。

从一线阵营来看，位居前5的企业中，有3家达到了营收额双位数增长，其中，山西汾酒最高，达到了17.25%。

按照净利润维度来看，在19家白酒企业中，净利润增长幅度超过10%的有9家，净利润增幅中，最高为皇台酒业，达到了545.36%；最低为金种子酒，同比增幅为-185.51%。

前5家企业中，净利润同比增幅最高的同样为山西汾酒，达到了20.34%，贵州茅台依然保持了15%的增长率，五粮液、泸州老窖的净利增幅接近。

相比以前整体超速增长的态势，可以看出，目前白酒业的增势已经明显趋缓。

哪些企业保持了高增速？

值得注意的是，部分白酒企业在今年前三季度延续了高速增长的态势。

据统计，19家上市企业中，营收额增幅超15%的共有5家企业，分别是贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、金徽酒。

其中，古井贡酒增幅最高，达到了19.53%。回看古井贡酒的增长之路，发现近三年来，其营收增长率均在20%以上，可谓是基本延续了高增长的态势。

2018年，古井贡酒突破百亿大关；第二年，其提出了“再造一个新古井”的战略构想，计划在未来5年，收入达到200亿元；2023年，古井贡酒实现营收202.54亿元，成功跨越200亿。

古井贡酒的成功，在于首先巩固省内大本营市场以及扩张省外市场，据称，其目前全国化覆盖率已达到70%以上。

在产品层面，古井贡酒年份原浆系列布局多年，一直维持量价齐升态势，着力打造的古20占领了600元-800元价格带，一边实现省内增长，一边在省外不断开拓。

贵州茅台今年前三季的营收规模已超1200亿元，净利超600亿元，其体量令人咋舌。营收与净利增幅虽然不及从前，但也依然保持了双位数的增长——这实际上是在外界对于茅台有着诸多质疑、其产品价格屡次波动的情况下实现的，表现了茅台品牌坚韧的底气。

山西汾酒则属于第一阵营之中增速最高的名酒，仅用数年时间就跨越了100亿、200亿、300亿大关。其背后，一方面是汾酒发起的改革与复兴战略，形成了“清香热”的发展势头；另一方面，汾酒的品牌力与品牌文化齐头并进，也表现出了超卓的成长性。

尤为值得一提的是，山西汾酒今年前三季的净利润额，已经超越了去年全年。

今世缘则已经成为区域酒企转型的一个典范——单纯以其近年来的规模增长来看，诸多区域型酒企无出其右。它的背后，是深耕根据地市场以挖掘潜力的不懈努力。在目前的环境下，今世缘的成功有其独特优势，难以复制。

金徽酒则是雄踞大西北，伺机扩张。以其一贯表现来看，稳健的风格始终不变。

不过，即便这拔尖的几家企业，其目前的增长势头依然难比从前。业内认为，这一则是由于规模的变化，在体量大幅增加的情况下难以维系高增速；二是行业正经历前所未有的状况，从过去的整体上升进入到存量甚至缩量阶段，这样的外部环境无疑影响了企业的增长速度。

加速向消费需求转型

一方面是增速趋缓，另一方面，则是企业在加速转型？

“头部企业依然保持了较高速的增长，相比其他企业继续保持了规模优势与增速优势，但是显然增速已不如从前。”业内人士如是表示。

按照营收规模来看，今年前三季度，营收超200亿元的白酒企业已经5家之多，这在过去是不可想象的事，但也从侧面说明了如今行业集中化趋势发展之快。与此同时，这5家企业大多数也保持着营收两位数增速的成绩。

净利润规模超100亿元的白酒企业，也有4家之多，这既说明了名酒企业盈利能力的增强，也在一定程度上显示了利润加速流向名酒企业、一线企业的事实。

但同样，一线名酒企业净利增幅最高的为山西汾酒，其增速达到了20%，但从整体上来看，包括一线名酒企业在内的诸多上市企业，其利润增幅也已经趋缓。

业内认为，白酒企业净利增幅从超高速转变为稳健，一方面是由于推进高端化，而如今其高端化已经取得阶段性成果，产品结构趋于稳定；另一方面，是由于消费需求的变化，企业难以维系此前的高增幅。

“白酒整体消费需求发生了变化。”有业内人士认为，一是消费需求的整体低迷，影响了酒企；二是由于消费需求的多元化，分走了原本属于白酒的份额。

再细化来看，由于品牌化的影响，一些原本属于地方品牌的消费份额，如今集中于名酒身上，这也导致了行业的分化与集中。

那么，今后的企业转型该向哪个方向走？

“恐怕对大多数企业来说，需要改变扩张性思路，寻求存量市场的竞争。”酒业专家马斐认为，品牌化之下，还有消费个性化的趋势变化，对于地方酒企而言，以量取胜的时代已经过去，在品牌力不如一线白酒的情况下，寻求在品质、口味、文化等几个维度的制胜点，从而维系并发掘属于自身的竞争力。

从2016年到2023年，中国白酒的产能已经从1300万千升，下降到600万千升，这种下降的趋势是否会持续？业内也很难回答。

不过，即便维持目前的产能与消费力，对大多数企业而言，依然需要在有限的市场空间内，积极寻求把握消费者的需求，从而以此为引导，加速自身转型。