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原奶价进入上行周期，奶牛养殖企业将长期受益，利润弹性显现。市场数据显示，2019年原奶继续供不应求，奶价上涨动力仍强，随着下游消费进入中秋旺季，供需缺口将更为凸显。业内预计，2019年下半年原奶价有望出现较2019年上半年更明显的上涨。
据平安证券介绍，2015年开始，生鲜乳价格持续处于低位，使得全行业盈利水平出现恶化，大中型牧场扩栏意愿减弱及小型牧场持续退出，推动全国奶牛存栏持续下滑。
2018年，中央加大环保督查力度，诸多牧场因环保不达标而关停，多数据来源均验证奶牛存栏进一步下滑，生鲜乳产量小幅增长。
在国际市场上，原奶价格同样未脱离“Z”字波动的区间。IFCN数据显示，受经济、气候、结构变动等影响，2018年国际奶价波动下跌，但2019年1月开始，原奶价格逐渐回升，迄今累计涨超8%。
在国内，2019年3月中旬国内主产区生鲜乳平均价为3.58元/千克，同比上涨3.17%，涨幅环比降低0.6%。另有数据显示，5月8日原奶价格报3.53元/千克，同比上涨2.9%。
原奶继续供不应求，奶价上涨动力仍强。平安证券认为，随着下游消费进入旺季，供需缺口更为凸显，2019年下半年原奶价有望出现较2019年上半年更明显的上涨。
平安证券还认为，原奶未来2～3年均将处于供不应求阶段，下游旺季产品供给相对不足或使得液奶企业费用投放意愿减弱，尤其龙头盈利能力有望改善。
根据中荷奶业中心的数据，用于生产液态奶和酸奶的原料奶比例高达60%以上，用于生产全脂奶粉的原料奶比例超20%，液态奶及奶粉是国内原料奶主要的消化渠道。
从下游需求来看，液奶行业对原料奶需求延续高个位数增长，奶粉行业对原料奶需求保持低个位数增长，奶酪、黄油等行业亦能延续较好增长，估计短期下游需求扩容或将拉动国内原料奶需求实现复合增长。
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